La banque centrale américaine est dans l'impasse, pressurisée par les marchés et l’État Le bilan de la Réserve fédérale américaine (Fed) 2025

1- Une explosion du bilan de la Fed depuis 2008
2- Un rachat massif de titres risqués
3- La Fed, palliatif du marché interbancaire moribond
4- La Fed bien plus sérieuse que la BCE
5- Sauver le système financier et l’État
6- Le changement de rôle de la Fed
Ce qu'il faut retenir

Créée en 1913, la Réserve fédérale américaine – souvent appelée « Fed » – est une banque centrale qui assure le rôle fondamental de contrôle du dollar, monnaie centrale des échanges internationaux. Contrairement à la BCE, dont le mandat consiste uniquement à maîtriser l’inflation, la Fed dispose d'un double mandat : la recherche du plein emploi et de la stabilité des prix (auxquels s’ajoute en théorie, mais marginalement, la recherche de taux d'intérêt à long terme modérés).

Une explosion du bilan de la Fed depuis 2008

Le bilan de la Fed est resté relativement stable en dollars réels (c’est-à-dire corrigés de l’inflation) entre 1945 et 1985, oscillant entre 600 et 800 Md$, avant de lentement progresser jusqu’à 1 500 Md$ en 2008. La crise financière a alors fait exploser ce bilan, qui a quadruplé en 6 ans, avant que la crise Covid l’augmente encore de 50 %, pour atteindre le record de près de 10 000 Md$ en 2021. Confrontée depuis 2022 à la crise inflationniste (qui n’est pas sans lien avec cette création monétaire démesurée), la Fed a depuis lors décidé de baisser la taille de son bilan pour tenter de revenir au niveau d’avant la crise Covid ; il approchait les 6 900 Md$ fin 2024.

En ramenant la taille du bilan au PIB, on remarque tout de suite que la crise de 2008 a été d'une ampleur historique. En l'espace de seulement trois ans, elle a propulsé le bilan de la Fed au niveau de celui qui avait résulté de la crise de 1929 puis de la Seconde Guerre mondiale. Et la crise du Covid a encore presque doublé ce niveau.