Le grand tabou financier : le risque de défaut des États occidentaux La solvabilité des États et leurs défauts 2024

1- Les agences de notation au service des investisseurs
2- Le privilège de l'Occident qui s'auto-note
3- La France emprunte plus cher que l'Espagne et le Portugal
4- Dans la main des marchés financiers
5- Des agences trop complaisantes
6- L'actif public supérieur au passif public, et alors ?
7- L’État ruine les plus riches en cas de crise majeure
Ce qu'il faut retenir

Nous nous sommes intéressés dans de précédents articles à l’évolution de la dette publique en France, à la question de la charge des intérêts de la dette publique ainsi qu’au financement de la dette publique. Nous terminons aujourd’hui sur ce thème par une analyse autour du risque de défaut des États, étudié les fameuses agences de notation financière.

En effet, la plupart des États font désormais le choix de l’endettement pour régulièrement dépenser plus qu’ils ne gagnent, ce qui augmente une dette qui roule en permanence. En conséquence, leurs besoins de financement ont tendance à augmenter de plus en plus, ce qui nécessite d’attirer toujours plus de prêteurs alors que, forcément, leur risque de défaut, certes faible, ne cesse d’augmenter en parallèle.

Dans ce contexte, les prêteurs souhaitent connaître la solidité d’un emprunteur avant de lui confier leur épargne. Ils pourront ainsi soit refuser de lui prêteur leur argent, soit demander un taux d’intérêt en rapport avec le risque estimé. Plus le risque de défaut est grand, plus le taux d’intérêt demandé sera élevé.

Comme l’évaluation de la solvabilité d’un État est complexe, les prêteurs utilisent en général les analyses réalisées par des agences de notation spécialisées. Elles sont largement critiquées, souvent à raison, mais de façon exagérée. On confond en effet le thermomètre – qui certes fait parfois un peu monter la fièvre – et la maladie.