La planche à billets américaine a fait exploser la masse monétaire

Depuis quarante ans, la masse monétaire en circulation aux États-Unis augmente continuellement. Mais cette croissance de la masse monétaire s’est notablement accélérée au cours des deux dernières décennies, en raison des politiques monétaires menées par la Réserve Fédérale américaine face aux crises économiques. En 2020, la crise du Covid-19 n'a fait qu'accentuer cette tendance.

Graphe Économie

publié le 14/12/2021 Par Élucid

Depuis 2020, l’explosion de la masse monétaire américaine

Au début de l’année 1980, la masse monétaire américaine au sens large (M3) était de 6 400 milliards de dollars. Mais le montant de cet agrégat n’est plus calculé par la FED depuis le début de l’année 2006, on peut donc se baser sur un agrégat plus restreint (M2), l’épargne des ménages, pour évaluer la croissance de la masse monétaire jusqu’à nos jours.

Ainsi, l’agrégat M2 est passé de 5100 milliards en 1980 à 21 300 milliards de dollars en octobre 2021, soit une multiplication par quatre en 40 ans. Mais cette augmentation de la masse monétaire n’est pas linéaire depuis quatre décennies.

En considérant des données corrigées de la croissance et de l’inflation, on remarque que la masse monétaire américaine a baissé quasiment en continu entre juin 1987 et mars 1998, avec un pic négatif de -6,1 % sur un an entre décembre 1993 et décembre 1994.

Puis, entre 1995 et 2009, M2 recommence à croître sensiblement. Ceci est en partie dû à la politique monétaire de la banque centrale américaine (FED), qui abaisse son taux directeur de 6 % à 1 % entre 2001 et 2003, pour lutter contre le risque de déflation, à la suite de l’explosion de la « bulle technologique » de mars 2000. Elle le maintient ensuite à ce niveau pendant douze mois, avant de le rehausser à 5 % en 2005. Cette politique monétaire engendre donc une croissance de la masse monétaire entre janvier 2001 et novembre 2003, avec un pic de croissance de 8,4 % sur un an en décembre 2001.

En 2009, la crise des subprimes pousse de nouveau la FED à intervenir. Entre 2008 et mi 2009, elle abaisse son taux directeur proche de 0 % et fournit 1750 milliards de dollars aux banques et investisseurs financiers, en leur rachetant les créances subprimes. La masse monétaire (M2) augmente donc entre mars 2008 à janvier 2010, avec un pic d’augmentation jusqu’à 15,2 % sur un an entre juin 2008 et juin 2009.