Réserves de change : la dédollarisation a commencé

Depuis le début des années 2000, le montant des réserves de change mondiales a explosé avec le décollage de la mondialisation. Les réserves de la Chine, devenue l’usine du monde, sont désormais les premières du monde, avec près du tiers du total, symbolisant le basculement progressif du monde de l’Occident vers l’Asie. Les choses sont cependant en train de changer, avec un net rééquilibrage de l’économie chinoise vers plus de consommation intérieure, et un début de dédollarisation du monde, dont l’ampleur va jouer un rôle colossal dans les prochaines décennies.

Graphe Économie

publié le 29/02/2024 Par Olivier Berruyer

1- Une explosion des réserves avec la mondialisation
2- La Chine en voie de rééquilibrage
3- Le dollar, une hégémonie en déclin
4- L'échec de l'euro comme devise internationale
5- La dédollarisation a commencé
Ce qu'il faut retenir

Les réserves de change d’une banque centrale sont constituées par ses avoirs en devises étrangères et en or (ces derniers sont devenus marginaux, environ 1 500 Md$, soit 12 % du total des réserves). Afin qu’elles rapportent un intérêt, ces réserves sont généralement placées en obligations du Trésor d'États étrangers. Elles sont généralement issues des excédents commerciaux du pays envers une zone monétaire.

Par exemple, une entreprise française vend un produit aux États-Unis et reçoit 100 $. Sa banque française les échange auprès de la banque de France contre 90 € qui arrivent sur le compte de l’entreprise. Les 100 $ figurent en contrepartie dans les réserves de change françaises.

Ces réserves fluctuent donc avec le taux de change. Elles servent à la banque centrale à rassurer les marchés financiers et à réguler le taux de change de la monnaie nationale en cas de besoin. C’est en quelque sorte l’épargne de la banque centrale, dont le niveau reflète l’état de son commerce extérieur.

Une explosion des réserves de change avec la mondialisation

Sur longue période, on remarque une explosion des réserves de change à partir des années 2000, passées de 1 800 Md$ en 1999 à près de 13 000 Md$ en 2023 : les réserves ont donc été multipliées par 7 en un peu plus d'une vingtaine d'années. Cette forte hausse est principalement due au développement de la mondialisation.